2019-07-15
北京清洗公司 幼看经济阑珊风险 对冲基金推高油价“另有算盘”

  幼看经济阑珊风险 对冲基金推高油价 “另有算盘”

  21世纪经济报道 陈植 上海报道

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  “一壁在押注西洋经济不景气,一壁却又赓续添码原油多头头寸推高油价,这倒成为此刻金融市场的一大奇不益看。”一家华尔街大型对冲基金经理调侃说。

  截至4月3日20时,布伦特原油期货与NYMEX原油期货主力相符约报价别离倘佯在69.63美元/桶与62.61美元/桶,盘中双双创下年内新高69.93美元/桶与62.98美元/桶。

  与此对答的是,对冲基金正在不遗余力地添码原油期货多头头寸。

  美国商品期货营业委员会(CFTC)最新数据表现,截至3月26日当周,对冲基金为主的资产管理机构的NYMEX轻质矮硫原油期货净多头头寸较前一周骤添2588.7万桶,达到23820.5万桶,创下今年以来最高值。

  “对冲基金之于是这样大手笔押注原油价格上涨,名义上是看益OPEC赓续落实减产措施令全球原油供需有关趋于重要。”Stratas Advisors LLC石油走业分析师Ashley Petersen分析说,但原形上,围绕油价上涨,差别对冲基金有着差别的赚钱算盘,比如不少商品投资型基金调研发现美国页岩油主产区原油产量正由于钻探与管道容量受限遭遇“瓶颈”,因而幼看美国原油产量添添压力“反势”追涨原油期货套利,宏不益看经济型对冲基金则看中全球央走纷纷重启宽松货币政策拉动通胀压力回升,挑前组织原油多头赚钱。

  对冲基金的底气从何而来

  上述华尔街大型对冲基金经理直言,在此刻西洋经济不景气的趋势下,对冲基金理答沽空原油赚钱,但从去年12月以来,他却发现越来越多对冲基金反而添入原油多头阵营。

  CFTC数据表现,从去年12月初到今年1月终,对冲基金持有的原油期货净多头持仓添添9600万桶,其间7周表现净多头头寸环比添添。

  “这背后,是OPEC坚决落实减产措施,让对冲基金在这段时间平仓了大量原油期货空头头寸。”一位美国投走原油期货营业员向21世纪经济报道记者泄露,但鉴于今年以来西洋经济数据欠安,添之美联储赓续添码货币宽松措施与英国脱欧辗转重要拖累欧洲经济添长,不少对冲基金并异国大举添添原油期货净多头头寸。

  这详细外此刻去年12月到今年1月终期间原油期货市场空头头寸缩短逾60%,空头头寸从1.22亿桶大幅缩减为4800万桶,但同期市场新添的原油多头头寸仅有2700万桶。

  甚至在2月初美国经济阑珊忧忧郁情感骤添时,对冲基金一口气又将原油期货空头持仓环比添添逾28%,一度创下去年10月以来最大的单周空头头寸添添量。

  在这位原油期货营业员看来,驱使对冲基金彻底作废顾虑大举添码原油期货多头头寸的最大驱动力,并不是近期OPEC赓续的减产走为,而是不少对冲基金近日调研美国页岩油最大产区——得克萨斯州发现,美国页岩油产量正随着经济震动与挖掘能力受限而遭遇瓶颈,详细而言,一是受制钻探与管道容量的限定,不少美国页岩油挖掘企业无法将挖掘出来的足量页岩油运去附近港口的NYMEX原油交割油库存储运输,因此裁减终局部产能;二是一季度大量海外投资者基于美国经济阑珊风险而将逾千亿美元资金撤离美股美债市场,导致页岩油挖掘商所发走的高收入垃圾债募资难度添添,影响他们添大挖掘投资的力度,也对美国原油产量组成无形制约。

  “随着美国原油产量受制缩短,制约全球油价反弹的最大阻力也随之削弱,对冲基金自然敢于大举押注原油期货价格上涨赚钱。”这位原油期货营业员分析说。而近期沙特等OPEC国家对特朗清淡过推特呼吁OPEC添添原油供答的请求“不予理睬”,进一步添添了他们的底气。

  “其实,对冲基金也懂得,沙特急需高油价维持自己的财政收支均衡,已经无法再顾及特朗普的请求。”Ashley Petersen向21世纪经济报道记者泄露,IMF最新的通知指出,沙特必要将布伦特原油价格维持在80-85美元/桶之间,才有看达到财政收支均衡。

  在他看来,北京清洗公司这也让不少对冲基金看到收复失地的憧憬。去年美国对伊朗制裁前夕,大量对冲基金买入大量走权价在85美元/桶旁边的原油期货看涨期权期货,押注制裁走为将令油价快速飙涨,但没想到油价骤然大幅回落令他们亏损惨重,不少对冲基金为了不影响业绩外现,只能将这些看涨期权期货赓续“展期”,此刻他们终于看到“落袋为安”的机会。

  “原形上,在全球经济不景气的趋势下,无数对冲基金也晓畅油价高企意外能赓续很久,他们所必要的,就是找到一个机会让他们将此前的原油看涨期权期货头寸扭亏为盈。”Ashley Petersen指出。

  押注货币宽松“故技重施”

  即便全球经济不景气令油价冲高回落压力添添,但全球央走相继出台新的货币宽松措施,也能让上述对冲基金的赚钱算盘“满载而归”。

  “从1月份美联储、中国央走与欧洲央走先后赓续添码宽松货币政策首,全球原油期货市场的多头头寸一向保持快速添添的趋势。”上述华尔街大型对冲基金经理向21世纪经济报道记者直言,这背后,是不少宏不益看经济型对冲基金正在添码原油期货多头头寸。

  一家宏不益看经济型对冲基金负责人对此承认,在全球重要经济体央走相继开释宽松货币政策后,他们将原油期货的投资比重从原先的6%挑高至9%,因为是2008年次贷危机爆发后,全球央走经由过程QE政策刺激经济添长,令油价在全球经济触底回升期间出现一波清晰的回升,此刻他们打算故技重施,挑前组织原油多头头寸赚钱。

  在道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek看来,不少宏不益看经济型对冲基金之于是添码原油期货多头头寸,也是无奈之举——此刻整个金融市场预期欧洲美国央走将开释远超市场预期的宽松货币政策(购债开释资金起伏性),因此挑前买入德国美国国债抢筹待涨,导致德国10年期国债收入率跌入负值,美国10年期国债收入率跌至2.4%一线,远远矮于无数宏不益看经济型对冲基金的投资预期,因此他们只能添码供需有关趋于重要的原油期货弥补“收入差”。

  “不过,吾们意外会永远超配原油期货多头头寸。”他向21世纪经济报道记者泄露,因为是若油价涨幅过大,与实际经济添长基本面重要脱离,就会引发一些事件驱动型对冲基金反手沽空套利,因此他们也买入走权价在80-85美元/桶附近的布伦特原油期货看跌期权期货进走套期保值。

  他直言,尽管这轮油价上涨走情吸引多多对冲基金逐利,但无数对冲基金内心都懂得——随着全球经济不景气水平添深,此刻OPEC减产幅度能否隐瞒全球原油需求下滑速度,仍是一个未知数。

  “因此,不少投机型对冲基金才会借着此刻中国公布相对笑不益看的PMI数据,敏捷拉高油价,促使此前的看涨原油期权期货头寸得以尽早走权并赚钱退出。”他认为。

义务编辑:唐婧

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